Kirloskar บริษัท ไฟฟ้า: โทร Multibagger

ทดสอบเดินเครื่องคัมมิ่นส์ (กรกฎาคม 2019).

Anonim
Kirloskar Electric Compan : ราคาของ Reco Rs 270.70 CMP: Rs.272.00 (มีกำไร 0.48%)
การปรับปรุงการรับรู้ที่นำไปสู่การขยายตัวของ Margin จะช่วยให้กำไรขั้นต้นของ CAGR อยู่ที่ 53.3% ในช่วงปีงบประมาณ 2550-09E ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER ประมาณ 15 เท่าและ 11 เท่า FY08E และ EPS ปีงบประมาณที่ Rs 18 และ Rs 24.1 ตามลำดับ เราแนะนำซื้อโดยมีเป้าหมายราคาหนึ่งปีที่ 362 Rs

- ให้ความสำคัญกับการดำเนินงานหลักเพื่อเพิ่มรายได้ CAGR ที่ 37.5% ในช่วงปีงบประมาณ 2550-09E
- การลงทุนภาครัฐและภาคเอกชนเพื่อสร้างโอกาสในการเติบโตอย่างมาก
- ปรับประมาณการและควบคุมค่าใช้จ่ายเพื่อขยาย OPM เพิ่มขึ้น 60bps ในปีงบประมาณ 09E
- แนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายปีเดียวที่ Rs361 ซึ่งมี upside 38%

การปรับโครงสร้างโดยการโอนสินทรัพย์และหนี้สินบางส่วนไปยัง บริษัท ย่อยและการย้ายโรงงานผลิตช่วยให้ บริษัท Kirloskar Electric Company (KECL) กลับมาดำเนินการได้ในปีงบประมาณ 2549 หน่วยแปลงใหม่ของ บริษัท ในเมืองซอร์จะช่วยให้เกิดความต้องการที่แข็งแกร่งในอีกห้าปีข้างหน้า เราคาดว่า KECL จะเห็น CAGR ที่แข็งแกร่งที่ 37.5% ระหว่างปีงบประมาณ 2550-09E

ภาครัฐและภาคเอกชนมีโอกาสเติบโตได้มากเมื่อรัฐบาลประกาศการลงทุนขนาดใหญ่สำหรับภาคพลังงานเราเชื่อว่าจะมีความต้องการใช้อุปกรณ์ไฟฟ้าเช่นเครื่องใช้ไฟฟ้าหม้อแปลงไฟฟ้าและสวิตช์ต่างๆ ควบคู่ไปกับแผนการลงทุนขนาดใหญ่ที่ประกาศโดยผู้เล่นจากโลหะปูนซีเมนต์น้ำมันและก๊าซและภาคอื่น ๆ การมีส่วนร่วมของ KECL ในส่วนต่างๆเหล่านี้ทำให้เป็นหนึ่งในผู้ได้รับผลประโยชน์ที่สำคัญของความต้องการที่กำลังจะมาถึงนี้

ความต้องการที่แข็งแกร่งและการดำเนินงานที่ดีขึ้นเพื่อขยายอัตรากำไรจากการดำเนินงานเป็น 13.4%: ความต้องการที่แข็งแกร่งจากภาครัฐบาลและภาคเอกชนจะช่วยเพิ่มความตระหนักของ KECL รายได้เฉลี่ยของส่วนของหม้อแปลงและมอเตอร์ซึ่งมีส่วนแบ่งรายได้ส่วนใหญ่เพิ่มขึ้น 45.6% และ 32% ตามลำดับในปีงบประมาณ 07 เราเชื่อว่าความต้องการที่แข็งแกร่งจะช่วยเพิ่มรายได้เฉลี่ยสำหรับทั้งสองแผนกนี้
กำไรที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 53.3% CAGR ในช่วงปีงบประมาณ 2550-09E ซื้อ: ความต้องการที่เกิดจากการลงทุนที่รัฐบาลและ บริษัท เอกชนวางแผนไว้ในช่วง 5 ปีข้างหน้าน่าจะเป็นประโยชน์ต่อ บริษัท การปรับปรุงการรับรู้ที่นำไปสู่การขยายตัวของ Margin จะช่วยให้กำไรขั้นต้นของ CAGR อยู่ที่ 53.3% ในช่วงปีงบประมาณ 2550-09E ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER ประมาณ 15 เท่าและ 11 เท่า FY08E และ EPS ปีงบประมาณที่ Rs 18 และ Rs 24.1 ตามลำดับ เราแนะนำซื้อโดยมีเป้าหมายราคาหนึ่งปีที่ 362 Rs

เหตุผลในการลงทุน

การปรับโครงสร้างจะช่วยให้รายรับสามารถเป็นพยานถึง 37.5% CAGR ในช่วงปีงบประมาณ 07: 09E: KECL ได้ขยายผลิตภัณฑ์ขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการที่หลากหลายและเพิ่มขึ้น ในอดีต บริษัท ประสบความเสียหายในช่วงปีงบประมาณ 2538-55 แต่ปรับโครงสร้างแล้วหันไปทั้งในระดับปฏิบัติการและระดับสุทธิในปีงบประมาณ 2549 ได้โอนสินทรัพย์และหนี้สินบางส่วนให้แก่ บริษัท ย่อยและย้ายโรงงานผลิตแล้ว KECL ได้ปรับปรุงและรวมโรงงานผลิตทั้งหมดเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน หน่วยแปลงใหม่ของเมือง Mysore จะช่วยให้เกิดความต้องการหม้อแปลงไฟฟ้าที่แข็งแกร่ง ความพยายามในการปรับโครงสร้างหนี้ควรทำให้ CAGR มีรายได้เท่ากับ 37.5% ในช่วงปีงบประมาณ 2550-09E

รายได้จากมอเตอร์ไฟฟ้า (64.4%), หม้อแปลง (19.8%), เบรกเกอร์วงจร (7.2%), ชุดควบคุมเครื่องกำเนิดไฟฟ้า (3%) และชุด DG (KCEL) 1.8%) เราเชื่อว่ามอเตอร์ไฟฟ้าหม้อแปลงและอุปกรณ์สวิตช์จะเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญสำหรับ บริษัท ส่วนของมอเตอร์และหม้อแปลงไฟฟ้าจะจดทะเบียนกัน 39.3% CAGR และแผนกสวิตช์จะเป็นพยานถึง 30% CAGR ในช่วงปีงบประมาณ 07-07

หมวดมอเตอร์ไฟฟ้า: มอเตอร์ไฟฟ้าหาการประยุกต์ใช้ในการผลิตไฟฟ้า, ซีเมนต์, น้ำตาล, เหล็ก, โทรคมนาคม, อุตสาหกรรมกระดาษ Capex ประกาศโดยผู้เล่นต่างๆในอุตสาหกรรมเหล่านี้ให้ฝ่ายมีโอกาสที่จะประสบกับการเติบโตที่แข็งแกร่งก้าวไปข้างหน้า เริ่มต้นด้วยการร่วมมือกับ บริษัท Brush Electric UK ในการให้การสนับสนุนด้านเทคนิคและความร่วมมือด้านเทคนิคอื่น ๆ กับ NEI Peebles Electrical Machines, Scotland และ AEG ประเทศเยอรมนี สิ่งเหล่านี้ช่วยให้สามารถพัฒนามอเตอร์ความจุสูงได้ ช่วงอุตสาหกรรมมอเตอร์ของ KECL มีช่วงตั้งแต่ 0.12 กิโลวัตต์ถึง 20, 000 กิโลวัตต์ใน 63 - 1, 250 เฟรม

แผนก Transformers: เราคาดว่าจะมีการเพิ่ม 41, 320 MW ผ่านแผนงาน 5 ปีที่ XIth เทียบกับเป้าหมายของ
78, 869 เมกกะวัตต์ทำให้กำลังการผลิต 110, 000 เมตริกตันที่แข็งแกร่งในช่วงเวลาเดียวกัน การขยายเวลาที่เหมาะสมในหน่วย Mysore ซึ่งเป็นผู้ผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าและเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้าที่หลากหลายคาดว่าจะเป็นไปในทิศทางที่ดีสำหรับ บริษัท หม้อแปลงเหล่านี้ได้รับการเสริมด้วยสายพันธุ์อื่นเช่นเปลวไฟ, ชนิดแห้ง, หม้อแปลงไฟฟ้าและสายดิน ในอดีตมันมีเทคนิคผูก -ups กับแปรงไฟฟ้าสหราชอาณาจักร; MWB, เยอรมนี; Rolls Royce, สหราชอาณาจักร; และพฤษภาคม & Christe ประเทศเยอรมนี

หมวดอุปกรณ์อิเลคทรอนิคส์และสวิตช์เกียร์: แผนกนี้มีกระบวนการผลิตที่กำหนดเองในมอเตอร์และไดรฟ์ ช่วยให้อุตสาหกรรมผู้ใช้สามารถปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตประหยัดพลังงานและลดเวลาในการผลิต ที่ปรึกษาหลักเช่น Engineers India Ltd., MN Dastur & Co., Avant Garde และ Entech Consultancy ได้อนุมัติผลิตภัณฑ์ของ บริษัท ผลิตภัณฑ์นี้มีไดรฟ์ DC ร่วมกับ Thorn EMI ประเทศอังกฤษอยู่ในช่วง
จาก 2.7kW ถึง 2.5MW ไดรฟ์ AC ขนาด 2.2kW-160kW ถูกใช้โดยอุตสาหกรรมพลาสติกและสิ่งทอ ผลิตภัณฑ์ทั้งสองนี้ถูกส่งออกไปยังเวียดนามเนปาลบังคลาเทศปากีสถานไทยเลบานอนอินโดนีเซียมาเลเซียฟิลิปปินส์แอฟริกาใต้และประเทศในแอฟริกาอื่น ๆ

แผนกสวิตช์ผลิตอุปกรณ์สวิตช์แรงสูงในช่วง 3.3kV - 36kV มันเหมาะสำหรับความต้องการของรัฐไฟฟ้าบอร์ดสาธารณูปโภคการผลิตไฟฟ้าการทำเหมืองแร่ป้องกันการใช้งานและลูกค้าอุตสาหกรรมจากปูนซีเมนต์เหล็กกระดาษสิ่งทอสารเคมีและสาธารณูปโภคกระบวนการอื่น ๆ

เงินลงทุนของรัฐบาลในช่วงห้าปีถัดไปจะช่วยเพิ่มความต้องการ: รัฐบาลมีเป้าหมายที่จะเพิ่ม 78, 869 เมกกะวัตต์ในแผนห้าปีที่ XIth อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าจะสามารถบรรลุผลได้ 41, 320 เมกกะวัตต์ตลอดระยะเวลาแผน แม้จะมีการเพิ่มขึ้นต่ำกว่าก็จะมีความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับมอเตอร์หม้อแปลงและสวิตช์ การมุ่งเน้นไปที่การบรรลุภารกิจ "Power for all by 2012" ของรัฐบาลและการใช้พลังงานไฟฟ้าในชนบทในช่วงระยะเวลาแผนจะช่วยกระตุ้นการเติบโตของทุกส่วนของ บริษัท ภายใต้ Rajiv Gandhi Grameen Vidyutikaran Yojana ก็ตั้งใจที่จะเกิดไฟฟ้
ทุกครัวเรือนในประเทศ นอกจากนี้ยังจะมุ่งเน้นการสร้างเครือข่ายระดับประเทศในลักษณะค่อยเป็นค่อยไปด้วยการเพิ่มเครือข่ายการรับส่งข้อมูลที่มากกว่า 60, 000 กิกะลอร์ภายในปี 2555

โปรแกรมเหล่านี้จะช่วยลดความต้องการหม้อแปลงและสวิตช์ต่างๆในอนาคต การดำเนินการที่ดีขึ้นและการควบคุมต้นทุนเพื่อขยาย OPM เป็น 13.4% ความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับผลิตภัณฑ์ทั้งหมด - มอเตอร์, หม้อแปลงและสวิตช์ - จะช่วยปรับปรุงการรับรู้ของแผนกเหล่านี้ ด้วยคาดว่าราคาทองแดงจะอยู่ที่ประมาณ 7, 500 เหรียญต่อตันเราเชื่อว่าอัตรากำไรสำหรับส่วนแบ่งของมอเตอร์จะเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ คาดว่า บริษัท จะมีอัตรากำไรเพิ่มขึ้นเนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากแผงวงจรไฟฟ้าของรัฐและ บริษัท ผู้ผลิตฝาครอบอุตสาหกรรม
ในช่วงสามถึงห้าปีข้างหน้า

KECL เป็นหนึ่งในผู้ผลิตอุปกรณ์ไฟฟ้าและพลังงานชั้นนำของอินเดีย ก่อตั้งขึ้นในปีพ. ศ. 2489 บริษัท ผลิตมอเตอร์ AC เครื่องกำเนิดไฟฟ้า AC เครื่อง DC เครื่องฉุดอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สวิตช์และหม้อแปลงไฟฟ้า บริษัท ยังรับเหมาโครงการไฟฟ้าแบบครบวงจร KECL มีโรงงานผลิต 5 แห่งที่บังกาลอร์ Hubli Tumkur Govenahalli และ Mysore นอกจากนี้ยังมีเครือข่ายการตลาดที่มีการกระจายอย่างกว้างขวางโดยมีสำนักงานให้บริการถึง 25 แห่ง
ss อินเดีย

ความกังวลเกี่ยวกับ
- อัตราขึ้นอยู่กับการปฏิรูปในภาค: กระแสการสั่งซื้อขึ้นอยู่กับอัตราการปฏิรูปที่ดำเนินการโดยรัฐบาล เนื่องจากปัญหานี้เกิดจากความล่าช้าในการใช้งานในทางปฏิบัติทำให้มีการชะงักงัน
ประสิทธิภาพ.
- การเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบ: การเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบหลักอาจส่งผลให้ บริษัท สามารถทำกำไรได้หาก บริษัท ไม่สามารถจ่ายต้นทุนให้กับผู้บริโภคได้
- การชะลอตัวของเศรษฐกิจ: การชะลอตัวของเศรษฐกิจจะชะลอแผนการลงทุนในอุตสาหกรรมต่างๆซึ่งจะส่งผลต่อการยืดอายุความต้องการสินค้าของ KECL
- การแข่งขันจากการนำเข้า: การลงทุนขนาดใหญ่ที่รัฐบาลและผู้ประกอบการภาคเอกชนมีส่วนทำให้ความต้องการผลิตภัณฑ์ของ บริษัท สูง สถานการณ์เช่นนี้ทำให้ความเสี่ยงของผู้เล่นต่างชาติและผู้ที่เข้ามาใหม่เข้าสู่ตลาดสูงขึ้นซึ่งจะนำไปสู่การแข่งขันที่สูงขึ้นและแรงกดดันต่อกำไร

$ 1 $ 2